【独家财报】美国：突然浮现的经济放缓担忧
2024-07-10
■ 美国经济数据普遍低于预期，经济惊喜指数降至约两年来的最低水平。
■ 尽管个人消费放缓的担忧日益加剧，但受资产效应支撑，急剧减少的风险或能避免。
在美国，经济数据普遍低于市场预期，经济惊喜指数（截至7月8日为负46.7）已降至自2022年6至8月因高通胀和大幅加息引发经济衰退担忧以来的水平。经济惊喜指数是根据过去30天内公布的经济数据与市场预期的差异加权平均计算的指数，负值意味着低于市场预期。尽管大幅负值并非必然意味着经济衰退，但表明经济活动正在以超过专家预期的速度调整。亚特兰大联储的GDPNow指数显示，2024年第二季度美国实际GDP年增率预计为1.5%（截至7月3日），较6月下旬预测的3%大幅下调。此外，6月份失业率上升至4.1%，导致萨默鲁景气衰退指数上升至0.43。如果5月和6月的失业率修正不变，并且7月失业率上升至4.2%，则将达到经济衰退判定阈值0.50，这可能增强对经济软着陆的怀疑。
市场预期未能达成的指标包括设备投资、住房相关、消费相关以及企业和消费者信心等经济活动主要指标的下滑。特别是支撑了2023年下半年高增长的个人消费支出增速放缓，以及消费者信心指数的期望部分、ISM非制造业景气指数的新订单指数等领先指标的下降，加剧了对个人消费放缓的担忧。根据昨日公布的纽约联储6月消费者预期调查（SCE），家庭支出展望显示，中位数（同比增长5.1%）预计将保持稳定增长，但限于收入较低的25%家庭（同比增长2.1%），增长仅为约2%。根据旧金山联储的调查，由于疫情造成的现金补贴等因素，积累的过剩储蓄已在2024年3月耗尽，预期低收入群体的消费扩张难以实现。然而，资产效应（由于持有资产价值增长而促进消费的现象）对消费的稳定有所贡献。在股票和房地产等资产价格持续上涨的情况下，中高收入群体的消费得到支撑，因此在超额储蓄被消耗完后，整体家庭消费可能更可能是缓慢下降或增速放缓，而非急剧下降。
■ 尽管个人消费放缓的担忧日益加剧，但受资产效应支撑，急剧减少的风险或能避免。
在美国，经济数据普遍低于市场预期，经济惊喜指数（截至7月8日为负46.7）已降至自2022年6至8月因高通胀和大幅加息引发经济衰退担忧以来的水平。经济惊喜指数是根据过去30天内公布的经济数据与市场预期的差异加权平均计算的指数，负值意味着低于市场预期。尽管大幅负值并非必然意味着经济衰退，但表明经济活动正在以超过专家预期的速度调整。亚特兰大联储的GDPNow指数显示，2024年第二季度美国实际GDP年增率预计为1.5%（截至7月3日），较6月下旬预测的3%大幅下调。此外，6月份失业率上升至4.1%，导致萨默鲁景气衰退指数上升至0.43。如果5月和6月的失业率修正不变，并且7月失业率上升至4.2%，则将达到经济衰退判定阈值0.50，这可能增强对经济软着陆的怀疑。
市场预期未能达成的指标包括设备投资、住房相关、消费相关以及企业和消费者信心等经济活动主要指标的下滑。特别是支撑了2023年下半年高增长的个人消费支出增速放缓，以及消费者信心指数的期望部分、ISM非制造业景气指数的新订单指数等领先指标的下降，加剧了对个人消费放缓的担忧。根据昨日公布的纽约联储6月消费者预期调查（SCE），家庭支出展望显示，中位数（同比增长5.1%）预计将保持稳定增长，但限于收入较低的25%家庭（同比增长2.1%），增长仅为约2%。根据旧金山联储的调查，由于疫情造成的现金补贴等因素，积累的过剩储蓄已在2024年3月耗尽，预期低收入群体的消费扩张难以实现。然而，资产效应（由于持有资产价值增长而促进消费的现象）对消费的稳定有所贡献。在股票和房地产等资产价格持续上涨的情况下，中高收入群体的消费得到支撑，因此在超额储蓄被消耗完后，整体家庭消费可能更可能是缓慢下降或增速放缓，而非急剧下降。