【独家财报】中国：生产恢复一方面持续，内需复苏疲弱
2023-11-20
■ 中国自8月以来，生产稳定增长持续进行，但消费、投资等内需复苏疲弱
■ 11月11日的“光棍节”商战销售额低迷，家庭节俭倾向愈发明显
截至昨日，中国10月的主要经济指标基本出齐。工业生产（同比增长4.6％）、零售销售（同比增长7.5％）、服务业生产指数（同比上升7.7％）等均有所改善，但年初累计计算的固定资产投资（除农村外，同比增长2.9％）已连续8个月增长步伐减缓。贸易统计数据显示，进口（同比增长3.0％）8个月来首次增长，出口（同比减少6.4％）由于高科技产品下降等原因导致减少率扩大。另外，从环比来看，工业生产（环比增长0.39％）自8月以来保持着稳定增长，而零售销售（环比增长0.07％）、固定资产投资（环比增长0.10％）略有增加，但内需复苏的迟缓现象显而易见。
在房地产相关指标中，房地产开发投资（年初同比减少9.3％）、房地产销售（以建筑面积计，年初同比减少7.3％）的减少率扩大，主要70个城市新建住宅价格指数（Refinitiv估算值，同比下降0.1％，环比下降0.3％）继续下降，但房地产开发业务的资金筹集（国内融资，年初同比减少11.0％）虽然小幅减少，但自9月以来减少率收窄。房地产价格的调整，以及投资、销售等房地产交易的低迷持续存在，但政策支持已经在防止房地产开发商的融资环境恶化方面起到了一定的作用。
11月份，内需低迷的迹象并未明显复苏。在“光棍节”商战方面，由于国内电子商务（EC）销售巨头的总交易额（GMV）公告被推迟，根据私人研究公司的调查，主要EC的GMV（同比增长2.9％）增长势头较去年有所减缓。中国国家邮政局的数据显示，11日的特快件收寄量（6.39亿个，同比增长15.76％）大幅增加，表明交易本身是活跃的，但平均购买金额水平下降。 “光棍节”商战销售额的低迷象征着家庭消费的停滞以及消费意愿的下降，反映出在经济低迷的背景下家庭节俭倾向上升。这表明中国国内消费短期内可能仅保持温和的复苏。
■ 11月11日的“光棍节”商战销售额低迷，家庭节俭倾向愈发明显
截至昨日，中国10月的主要经济指标基本出齐。工业生产（同比增长4.6％）、零售销售（同比增长7.5％）、服务业生产指数（同比上升7.7％）等均有所改善，但年初累计计算的固定资产投资（除农村外，同比增长2.9％）已连续8个月增长步伐减缓。贸易统计数据显示，进口（同比增长3.0％）8个月来首次增长，出口（同比减少6.4％）由于高科技产品下降等原因导致减少率扩大。另外，从环比来看，工业生产（环比增长0.39％）自8月以来保持着稳定增长，而零售销售（环比增长0.07％）、固定资产投资（环比增长0.10％）略有增加，但内需复苏的迟缓现象显而易见。
在房地产相关指标中，房地产开发投资（年初同比减少9.3％）、房地产销售（以建筑面积计，年初同比减少7.3％）的减少率扩大，主要70个城市新建住宅价格指数（Refinitiv估算值，同比下降0.1％，环比下降0.3％）继续下降，但房地产开发业务的资金筹集（国内融资，年初同比减少11.0％）虽然小幅减少，但自9月以来减少率收窄。房地产价格的调整，以及投资、销售等房地产交易的低迷持续存在，但政策支持已经在防止房地产开发商的融资环境恶化方面起到了一定的作用。
11月份，内需低迷的迹象并未明显复苏。在“光棍节”商战方面，由于国内电子商务（EC）销售巨头的总交易额（GMV）公告被推迟，根据私人研究公司的调查，主要EC的GMV（同比增长2.9％）增长势头较去年有所减缓。中国国家邮政局的数据显示，11日的特快件收寄量（6.39亿个，同比增长15.76％）大幅增加，表明交易本身是活跃的，但平均购买金额水平下降。 “光棍节”商战销售额的低迷象征着家庭消费的停滞以及消费意愿的下降，反映出在经济低迷的背景下家庭节俭倾向上升。这表明中国国内消费短期内可能仅保持温和的复苏。